祥瑞证券股份有限公司徐勇,付强,陈福栋近期对奥来德进行盘问并发布了盘问解析《公司发光材料业务阐明优异，全年功绩小幅增长》，本解析对奥来德给出增握评级，现时股价为29.88元。

波光粼粼的湖面之上，鸟儿盘旋飞翔；盈盈绿草之间，野兔闪烁着寻觅的双眼……这是位于青海省海北藏族自治州刚察县的青海湖仙女湾，是青海湖湿地的核心区，也是世界七大湿地之一。

奥来德(688378)

事项：

公司发布2023年年度解析，达成交易收入5.17亿元，同比增长12.73%，达成归母净利润1.22亿元，同比增长8.16%。公司拟向整体股东每10股派发现款红利8元(含税)，以成本公积金向整体股东每10股转增4股。

祥瑞不雅点：

功绩小幅增长，有机发光材料业务阐明优异。公司深耕OLED限制细分商场，2023年达成交易收入5.17亿元，同比增长12.73%，达成详尽毛利率56.46%，达成归母净利润1.22亿元，同比增长8.16%，达成扣非归母净利润0.76亿元，同比下落5.31%；分业务类别来看，2023年，公司有机发光材料达成收入3.18亿元，同比增长49.42%，挥起首开发达成收入1.99亿元，同比下落19.01%，发光材料业务如故成为公司收入的主力，同期为公司功绩孝敬了主要的增长点。

公司深度布局OLED发光材料、封装材料、PSPI材料等，如故得到时髦收成，改日OLED卑劣愚弄限制延长有望对材料产生可不雅的增量需求。现时，OLED在手机里的渗入率握续提高，且往中尺寸IT等场景的拓展笃定性较强，增量空间较为可不雅，对上游材料的需求将始终增长，利好公司材料业务。有机发光材料方面，2023年，公司G’、R’、B’材料完成产线导入，并达成清醒供货，红色、绿色发光层材料在客户考据中，部分材料已通过考据，此外，皇冠网站封装材料为产线清醒供货，PSPI材料则如故通过部分客户的量产测试，达成批量供货。公司在材料方面布局较为全面，居品类别较为丰富，不才游需求迟缓增长的趋势下，改日有望为公司孝敬握续清醒的功绩增量。

握续挖掘G6挥起首商场，高世代OLED产线配置有望产生新需求。公司在挥起首细分限制具备较强的跳跃上风，充分挖掘G6产线挥起首商场，解析期内，子公司上海升翕完成了厦门天马二期和重庆京东方三期追加挥起首模样标协议签约使命，并按筹划完成厦门天马一期、重庆京东方

三期挥起首模样标验收使命。高世代OLED产线方面，凭据公司年报，京东方投资630亿元配置的国内首条G8.6AMOLED出产线已认真开工，维信诺等面板厂商示意将凭据商场需乞降公司发展缱绻审慎鞭策高世代产线模样，高世代线迟缓成为OLED产业新的延长聚焦点，而公司在高世代挥起首方面的布局较为前瞻，进行了G8.5(G8.6)高世代挥起首的技巧开发和储备，当今已完成高世代挥起首的开发，正在进行性能及参数测试，有望受益于高世代OLED产线发展趋势。

投资提议：公司是OLED赛谈上游材料和开发的双龙头企业，居品类别较为全面，竞争力较强，跟着OLED产业进一步延长，对公司的材料、开发有望产生新的需求。凭据公司2023年功绩以及对行业趋势的判断，咱们转化了公司的功绩预测，瞻望2024-2026年公司净利润区分为1.89亿元(前值为2.21亿元)、2.70亿元(前值为3.37亿元)、3.96亿元(新增)，对应2024年4月18日的收盘价，公司在2024-2026年的PE将区分为23.2X、16.2X、11.1X，公司基本面细致，竞争上风赫然，增长后劲可不雅，保管对公司“保举”评级。

风险领导：(1)公司技巧改进不足预期的风险：流出头板的升级迭代节律较快，要是公司技巧改进开发速率无法实时繁华商场需求，可能会导致公司商场份额迟缓萎缩。(2)卑劣需求不足预期的风险：公司居品的卑劣愚弄王人集在OLED产业，若OLED产业发展速率趋缓或被其他技巧渗入，可能导致公司功绩增长乏力。(3)挥起首仅适用于Tokki的风险：公司挥起首居品仅适配Tokki蒸镀机，若Tokki改日自行配套挥起首或卑劣面板厂遴荐其他供应商，可能导致公司挥起首居品的商场需求大幅下落。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，浙商证券邱世梁盘问员团队对该股盘问较为深刻，近三年预测准确度均值为79.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.93亿，凭据现价换算的预测PE为22.98。

最新盈利预测明细如下：

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