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西南证券股份有限公司黄升起近期对久立特材进行扣问并发布了扣问施展《高端家具抓续放量，盈利能力束缚进步》，本施展对久立特材给出买入评级，刻下股价为24.92元。

久立特材(002318)

投资要点

事件：公司发布2023年报和2024年一季报，公司2023年终了营收85.7亿元，同比+31.1%；归母净利润14.9亿元，同比+15.6%；扣非归母净利12.2亿元，同比-5.1%。2024Q1，公司终了营收23.9亿元，同比+42.3%；归母净利润3.3亿元，同比+41%；扣非归母净利3.4亿元，同比+51.4%。

行业层面：不锈钢管分化严重-高端家具享有溢价。产量：我国不锈钢管产能约300万吨，家具分化严重，举座呈现低端实足，高端紧缺的时局。需求：不锈钢管等闲哄骗在发电、航空航天、油气和水运输界限，核电和航空航天界限家具溢价权贵，其他界限周期波动较大，跟宏不雅经济需求密切关系，当今钢管举座需求处在弱周期之内。

公司层面：高端家具占比束缚进步-镍基油井管增量空间较大。价：23年不锈钢均价15209元/吨，同比-14.3%，镍均价17.3万元/吨，同比-13.4%。24Q1不锈钢均价13768元/吨，同比-16.2%；镍均价13.2万元/吨，同比-35.8%，皇冠导航网不锈钢老本同比大幅下跌，公司无缝管和焊领受单吨盈利水平回升。量：23年公司无缝管销量6.1万吨，同比+14.8%；焊合钢管销量6.5万吨，同比+6.7%。公司当今具有20万吨工业用制品管材、1.5万吨管件和2.6万吨合金材料的分娩能力。利：23年公司毛利率为26.2%，同比+0.9pp，其中无缝钢管毛利率为28.4%，同比-3.6pp；焊合钢管毛利率为24.8%，同比+2.0pp。24Q1公司毛利率为27%，同比增长3.3pp。财务标的：23年公司抓有永兴材料股权投资收益2.5亿元；24Q1投资收益0.3亿元。

加速鼓舞要点技俩建立，高端家具占比束缚进步。23年公司用于高端装备制造及新材料界限的高附加值、高期间含量的家具收入约为19亿元，占公司商业收入的比重约为22%。24年公司将加速鼓舞年产5000吨特种合金管件、特冶二期、高精度超长管等要点技俩建立责任，研究24年终了工业用制品钢管总销量约18.3万吨，管件销量约1万吨。

盈利预测与投资残酷：咱们预测改日三年归母净利润辞别为16.6/18.7/21.2亿元，终了EPS辞别为1.70/1.92/2.16元，对应PE辞别为15/13/12X，守护“买入”评级。

风险指示：原材料价钱波动、技俩投产不达预期、卑劣需求不足预期等风险。

证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据诡计，国盛证券激昂扣问员团队对该股扣问较为深化，近三年预测准确度均值高达84.38%，其预测2024年度包摄净利润为盈利17.04亿，证明现价换算的预测PE为14.32。

最新盈利预测明细如下：